近日，金融稳定理事会（FSB）发布了关于减少评级依赖的进展报告和同业审查报告（中期）。自2012年10月FSB在东京会议上提出要加快落实减少评级依赖的倡议后，FSB便积极推进相关工作。此次报告内容主要有以下方面：一是各国当局需要加快修订对于外部评级的机械式依赖的监管制度，从而避免当评级下调时债券市场价格下跌引发羊群效应和悬崖效应；二是FSB已启动同业审查工作，以督促各国当局履行减少评级依赖的政策实施；三是目前各国的评级行业监管制度的改革面临不同的起点，不同国家的去评级化进程存在差异；四是现有的国际标准中，对外部评级结果使用最多的是在巴塞尔银行资本要求框架。巴塞尔银行监管委员会已达成协议将在2014年中期发布初步举措以减少在其资本要求中对于外部评级的依赖。五是市场参与者需要提高信用评估能力，以便可以安全地减少对外部评级的依赖，但这需要时间。此外，报告还就对目前各国法律体系中对外部评级结果的引用情况以及已经采取的减少对外部评级依赖的措施进行了系统梳理，并提出两点改进意见：一是强化对金融机构建立内部风险评估体系的动机；二是鼓励或加强金融机构内部风险评估体系的透明度。
        点评： 金融危机以来，FSB作为落实G20峰会相关评级监管改革倡议的平台之一，率先制定了《减少评级依赖的基本原则》，旨在从减少评级依赖和强化内部评级两个方面推动全球的去评级化进程。但由于相关立法涉及环节较多、金融机构内部风险评估机制搭建缓慢等原因，该政策的推进速度与实施效果并不理想。为此，该组织陆续制定了相应的路线图与实施计划以进一步推动这一原则的落实。此处提及的同业审查是对上述路径与计划的进一步细化，致力于将相关原则落实到国家层面。同业审查分两个阶段：一是要求各国梳理各自当前的评级依赖情况以及已采取的措施；二是要求各国根据各自情况进一步明确减少评级依赖的具体举措。此次披露的报告主要针对第一阶段，总的来看，全球去评级化进程存在一定的结构化差异：欧美国家的进程相对较快，这可能与其评级机构在金融危机中的影响巨大有关；新兴市场由于债券市场发展并不成熟，其在去评级化的同时也在不断探索如何发挥评级在金融市场中的功能和作用。考虑到金融机构建立自身内评体系的节奏和进程，我们认为减少评级依赖仍然是个循序渐进的缓慢过程，实际效果如何有待于明年巴塞尔资本协议修订和同业审查最终报告给出答案。
                                                                                                                 （中债资信评估有限责任公司 研究开发部 分析师 朱雯杰）