近日，国务院在《住房公积金管理条例（修订送审稿）》中首次允许公积金管理中心申请发行住房公积金个人住房贷款支持证券，此文一出，引发了市场对于公积金资产证券化的热议。

随后，11月27日，上海国际信托公司发公告称，上海市公积金管理中心作为发起机构，将于12月4日簿记建档发行总额约69.6亿元人民币个人住房贷款资产支持证券（ABS）作为首批公积金资产证券化产品。

上海并非中国公积金资产证券化首家。去年以来，中国公积金资产证券化试点就一直在缓慢推进中，目前已有武汉、盐城、常州、湖州等地试点开展公积金资产证券化。而上海清算所披露的两笔证券合计发行规模达到69.63亿元，成为目前试点城市中单笔发行规模最大的两笔。

 而此次国务院将公积金资产证券化写入《住房公积金管理条例（修订送审稿）》，意味着我国公积金资产证券化试点加速。

上海69.63亿元ABS

规模空前

11月27日，上海清算所披露了“沪公积金2015年第一期个人住房贷款资产支持证券”1号和2号的发行材料，两笔证券的发行规模分别为19.4亿元、50.23亿元。其中，1号和2号证券的优先级资产支持证券发行规模占比分别为94.34%、92.97%，1号和2号证券的次级资产支持证券占比分别为5.66%、7.03%。

优先级ABS预期加权平均期限分别为1.38年和7.71年，次级档未获评级，预期加权平均期限13.2年。其中，1号优先产品包括优先A1档和优先A2档，为浮动利率，票面利率为基准利率加基本利差，基准利率为人民银行公布的5年期以上个人住房公积金贷款的基准利率；2号优先级ABS也为浮动利率，利率定价方式和基准利率与1号相同。1号和2号证券的次级资产支持证券均没有票面利率。

新世纪和中债资信对优先级ABS评级为AAA，即最高信用等级。评级报告显示，入池资产均是上海市公积金管理中心的纯公积金贷款，虽然基础资产池加权平均剩余期限长，信用质量受外部经济形势影响不确定性较大，但证券借款人集中度很低，贷款分散度很高，抵押物变现能力较强，且历史违约率较低，基础资产整体信用质量较高。

上海证券交易所相关人士表示，此专项计划对应的个人住房公积金贷款市场容量巨大，此类资产将有望成为交易所证券化产品的重要组成部分之一。

上海市公积金中心数据显示，今年上半年上海住房公积金个贷率84.51%，比上年末上升2.46个百分点，公积金个贷发放规模大幅上升。通过资产证券化，能够把原本沉淀的住房公积金存量资产盘活，从而拓宽公积金贷款资金外部筹集渠道，进而避免出现公积金贷款断贷、轮号、摇号等现象，更大程度发挥公积金支持住房消费的作用。

多地已展开试点

事实上，2014年年底，武汉市住房公积金管理中心就曾与上海陆家嘴金融交易所合作，利用信托平台，将该市公积金个人住房贷款资产中的特定部分打包，按市场能够接受的价格（发行综合成本不超过6.5%）出售资产包的半年收益权，以市场化方式公开向社会发行，成功募得3.55亿元资金，成为全国首只住房公积金资产证券化产品，这也是中国公积金个人住房贷款资产证券化的首次实践。

此后，江苏盐城将部分个人住房公积金委托债权的全部财产性收益权交付给兴业国际信托，设立“兴业信托广厦1号财产权信托”，开展资产证券化业务合作。发行规模为4.27亿元，其中优先级为2亿元，由中国邮政储蓄银行认购。所融得的2亿元资金全部用于解决盐城市缴存住房公积金职工的住房贷款需求。

今年8月初，江苏常州以个人住房公积金贷款为基础资产的资产支持证券亦成功发行，并在上海证券交易所上市交易，总融资额度6.19亿元，期限为6个月。“不仅将缓解本市住房公积金资金供需矛盾、加快贷款量的发放，而且将有效盘活我市个人住房贷款的存量资产，为下一步拓宽住房公积金融资渠道、提高资金使用效率积累经验。”常州市公积金管理中心官方曾表示。

10月20日，杭州住房公积金贷款权益资产支持专项计划取得上海证券交易所挂牌转让无异议函，并于10月22日成功发行。融资规模5亿元，产品最长期限1.5年，年化综合成本4.57%，优先级证券AAA级。

10月30日，兴乾1号湖州住房公积金贷款资产支持专项计划亦获得上海证券交易所批复，于11月2日正式向合格投资者推广发售，推广期为30个工作日，目标总规模为4亿元，其中优先级资产支持证券为3.8亿元，次级资产支持证券为0.2亿元。

而广州在今年6月上报讨论的“公积金贴息贷款”和“抵押贷款证券化”（即信贷资产证券化）方案，已获市公积金管理委员会审核通过，“年内一定会推出贴息贷款，资产证券化也将展开试点。”广州公积金中心相关负责人透露。