网易财经9月14日讯 今年以来，煤炭市场持续恶化，与之相伴的是煤炭企业的生存环境愈加多艰。而对于债市市场而言，由于企业盈利能力大幅下滑，还债能力有限，包括行业龙头在内的煤炭企业的债券违约风险正在加大。

一方面，在需求低迷、量价齐跌的“寒潮”中，规模以上煤炭企业的亏损面已占七成，而今年上半年煤炭企业利润率与去年同比下降67%；另一方面，即便是龙头企业也没能幸免，同样面临着债务高企，偿债压力较大的局面。

以龙煤集团为例，作为东北地区最大的煤炭企业，目前该公司有三期公募债仍在存续期内，规模合计为66亿元，将在一年内到期。其中，“12龙煤控MTN1”将于今年12月5日到期并需要兑付本息合计52.475亿。

据中债资信分析称，目前该公司财力已非常有限，中债资信预计该期公募债的兑付将主要依赖其外部资金周转能力。由于成本售价倒持，龙煤公司2014和2015年上半年经营性业务利润分别亏损62.48亿元、24.92亿元，并主要通过减少应收票据、增加应付职工薪酬等方式加强现金回收。

“整体来看，公司经营和财务方面均面临较大的压力。作为东北地区最大的煤炭企业，公司能够在扶持政策、资本金、项目贷款、资源获取等方面得到控股股东黑龙江省国资委及省政府的全面支持。但公司持续亏损、债务负担重，预计对公司实施救助的成本较高”，中债资信评估认为。

针对煤炭企业偿债压力加大的困境，今年年初至今，煤炭行业已有21只债券发行人评级被下调，其中6月有7家，7月截止28日亦有7家。

国信证券分析师董德志表示，实际上，2014年全年，一共有152家债券发行人评级下调，其中煤炭行业债券发行人评级下调的公司有13家，占比为8.5%；而2015年，截至7月28日，一共有98家债券发行人主体信用评级被下调，其中21家为煤炭行业发行人，占比为21.4%，今年煤炭行业债券发行人评级下调数目较去年明显增加。

民生证券分析师陶贻功指出，煤炭需求低迷，企业库存高企，销售压力加大，回款压力相应增加，导致应收账款周转率和存货周转率出现明显的下滑。上市煤企的总资产周转率随着销售收入的骤减，由0.25 下降到0.17，企业资产的周转不断减速，资产的利用效率下滑。

“2015 年上半年上市煤企的负债率有所增加，但增速有所放缓”，陶贻功认为，整个行业负债率较去年同期升高1%，至53%。随着上市煤企的经营现金流日益趋紧，面对不断上升的负债率，偿债能力仍显不足。

厦门大学中国经济能源研究中心主任林伯强向网易财经表示，煤炭企业现在的生存环境很差，并且今年的发展状况也不乐观，因为煤炭价格近期上升的希望比较渺茫，煤炭企业需要通过熬时间，期待这个行业充分整合。（胡雯）