国药控股作为中国最大的药品、医疗保健产品分销商及领先的供应链服务提供商，自09到13财年间，收入及净利润复合增长率分别为33.4%和23.5%。

受惠于附属公司业绩增长，国药控股今年首季营业收入按年增20%至458亿人民币，纯利亦同比增长32%至7亿人民币。与此同时，盈利能力有所改善，净利润率由去年同期的2.16%上升至2.38%。

由于集团近年频繁的并购投资行为，资产负债率逐年提升至13财年的72.87%，惟上周中债资信指出，未来几年，公司投资规模将有所收缩，考虑经营及盈利规模的进一步增长，其债务负担不会在现有基础上明显加重，其整体信用状况有望维持稳定。中债资信决定将国药控股主体信用等级由AA+pi调整为AAA-，评级展望为稳定。

作为行业龙头，现股价相对于14年预测市盈率的18倍，低于医药板块均值。受惠业绩及盈利能力的改善，估值将获得重估。

长江基建 (1038 HK)

去年溢利上升23%至116.39亿元，再创新高。英国业务溢利按年大升37%至75.08亿元，贡献集团整体盈利的54%。期内最大的海外投资项目 UK Power Networks 持续表现理想，而2012年录得1.17亿元账面亏损的 Wales & West Utilities(WWU)项目，去年终提供全年溢利贡献。

至于澳洲业务方面，溢利贡献按年跌2%至11.26亿元。受惠于新收购之废物管理业务 EnviroWaste 的溢利贡献，新西兰业务溢利贡献则增加1.61倍至1.54亿元。

集团宣布联合长江实业(00001)及电能实业(00006)，全面收购澳洲上市的天然气配气商 Envestra，估计涉及金额约24亿澳元，折合港币约174亿元。Envestra去年盈利约1.08亿澳元，或6.3亿港元。集团目前市盈率仅10.9倍，随着海外项目带来稳定的现金流，料长建亦将能维持进取的派息政策。