今年城投债不仅迎来集中兑付期，其发行量也创出新高。据Ｗｉｎｄ统计数据显示，今年一季度城投债累计发行３５９４．７０亿元，较去年一季度同比增加约２０％。

    4月以来，已有近70家城投公司发布债券发行公告，总量超500亿元。

    对此，有市场人士表示，“在如今市场信用风险大增的背景下，怀揣‘政府背书’这一优势明显让城投债脱颖而出。”

    城投债多投于基建项目

    据记者不完全统计，４月以来，已有近７０家城投公司发布债券发行公告，总量超５００亿元。４月的债券市场俨然成为了城投债的天下。而这些城投债多为投向道路、水利、地方保障房建设等基础建设项目。

    “今年企业投资与市场需求都有所不足，通过加大城投债的供给加强地方城市基建，成为政策决策稳增长的一个体现。另一方面，年初以来相继爆出的信用违约事件也使得具有政府隐性担保的城投债更加受投资者的偏爱。”分析人士表示。

    在普益财富研究员范杰看来，因为很多城投公司是政府参股的，一旦城投债不能及时偿还，一般会以政府的财政作为担保，进而由政府来偿还。对债务本身来说，可由政府来兜底，这无疑增加了债务的可靠性。

    上述分析人士进一步指出，今年城投债到期兑付的规模也比较大，而发改委目前又允许地方可以借新债偿旧债，如此一来也导致供给快速上升。从短期来看，城投债的体量还将继续扩张。

    “考虑到地方投融资主体在稳增长措施中的地位，以及管理层一直以来关于地方债务‘堵斜门、开正道’的监管思路，未来地方债、城投债、市政债与城镇化集合债等创新债券有望放量。”业内人士认为。

巨大放量引发风险担忧

    然而，城投债较高的发行利率以及集中兑付期的逐步来临，也引发了市场对地方政府支付能力以及信用违约的担忧。有券商固定收益部门人士直言，一旦地方财政担保缩水，将对债券影响较大。

    来自交通银行金融研究中心的一份报告显示，今年城投债将迎来近３５００亿元的兑付高峰，尤以３、４月份到期量最高，约在９００至１０００亿元。国泰君安等机构表示，即便从到期续借的角度来看，今年二季度的城投债到期量也是年内月度峰值。

    有市场人士对此表示，“政府背书”虽然能够给城投债带来更多信任，但随着城投债规模进一步扩大，地方财政收入增长减缓，其违约风险也开始放大。并且城投债项目一般需要１０多年后才能产生收益，其中的风险不容小觑。

    事实上，因为偿债能力、担保缩水等问题，一些评级机构也开始对城投债发债主体以及背后政府担保表示担忧。去年１２月１６日，中债资信就将武汉城投主体评级由ＡＡ降至ＡＡ－，显示该城投公司偿债能力下降。

    不过也有一些投资机构持乐观态度。其认为，短期无论是城投债的存量还是增量所形成的债务风险依然处于可控状态，至少不会出现较大的系统性风险，这主要缘于监管层对城投平台再融资的放开。

    在西安交通大学经济与金融学院教授周广生看来，城投债这种“滚雪球”式的发展模式，一旦超过经济体的承受能力，很可能导致违约出现。在目前国内的债务水平尚处可控范围内，应该尽早采取措施，杜绝隐患。