国际评级机构测算RMBS组合信用风险的方法主要有四种：迁移率-压力乘数法、模拟方法、MILAN方法和Logistic-压力乘数法。中债资信在个人住房抵押贷款证券化系列研究的前五篇对这四种方法进行了详细的介绍。
         经研究我们发现，国外评级机构的RMBS评级方法不同，但都有其内在的评级逻辑，评级方法也都比较复杂，其共同优势包括：第一，对贷款信用风险的评估比较细致，都采用逐笔分析；第二，均具有较强的经济学含义。共同的局限性在于：第一，由于预测期限较长，会出现实际的宏观经济环境可能与模型预测情景不符，导致模型对极端情况下组合的违约及损失情况估计不足。第二，其他无法量化的因素无法使用模型加以分析。从适用性方面看，我国目前的数据积累和评级分析师经验基本能够满足迁移率-压力乘数法的要求，因此迁移率-压力乘数方法比其他方法在我国的适用性更强。
         但是考虑到国内外经济环境不同，我们可以借鉴国外机构的方法，参考迁移率-压力乘数法的思路开发我国RMBS评级模型，提出适用于我国的贷款状态转移矩阵估计方法，并在评级实践中加强数据积累，适时对相关参数及调整规则进行实证研究。

         本文内容概览：

         一、 四种方法在我国的适用性分析

         二、 相关思考

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