白酒是最具中国特色的快速消费品，在整个食品饮料行业中具有重要地位，需求较为稳定，行业周期性较弱。白酒行业经历了黄金十年的发展，资产、收入和利润规模均快速增长。2012年下半年以来，受塑化剂事件和三公消费收紧的双重影响，白酒行业景气度下滑，且短期内难以恢复。目前中国白酒主要有浓香型、清香型和酱香型等种类，虽然包装物和粮食等主要原材料价格均有所上涨，但白酒毛利率较高，其抗成本波动能力很强。目前，国民收入提高促进消费升级，使得中国白酒消费结构正从以低端为主的金字塔型向以中端为主的橄榄型转变，而行业的快速发展亦带动白酒经销模式往扁平化方向转变。未来，产业内外资本对白酒企业整合较为频繁，但行业整体竞争格局不会发生明显改变，茅台（酱香）、五粮液（浓香）、江苏洋河（浓香）以其很强的品牌基础和销售能力仍将稳居行业前列。总体看，虽然存在行业内小企业众多、竞争较为激烈、国家政策支持力度较低、三公消费的持续收紧致使白酒行业景气度下滑、产能过剩等问题，但由于白酒品牌历史悠久，消费者对其认知度较高，国内消费整体较为稳定，行业整体经营风险较低。财务状况方面，白酒行业资产、收入和利润规模均快速增长，盈利能力较强且较为稳定，整体债务负担逐步减轻，偿债指标保持较好水平，行业信用状况良好。未来，虽然白酒行业景气度不及高峰期，但其盈利能力仍然较强，且主要白酒企业投资步伐已有所放缓，债务负担不会大幅上升，整体偿债能力将保持稳定。
         中债资信认为，虽然白酒行业资产和收入规模（主要行业中位数）均处于中游偏下水平，且食品安全事件、国家政策变动和产能过剩等对其信用品质造成一定负面影响，但受益于特有的品牌历史和文化属性和消费的相对稳定，白酒行业盈利能力和获现能力较强，债务负担较轻，偿债指标较好，行业整体信用品质较高。
         行业内部信用品质差异方面，品牌基础和营销能力是白酒企业信用品质的决定性因素。品牌历史悠久的企业拥有稳定的消费者和较高的品牌溢价而具有较高的信用品质，部分企业能通过其较强的营销能力弥补品牌基础的相对薄弱而具有较好的信用品质，产品结构完善的白酒企业的信用品质因在行业下降期拥有更强的抗风险能力而较高。总体看，品牌历史悠久、营销能力突出、产品结构完善的企业拥有相对更强的抗风险能力和更好的信用品质。
 

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