水务行业主要包括供水和污水处理两个行业，近年来经济的发展、城市用水人口的增长带动城市用水总量小幅增长；目前我国城市供水能力相对充足，但存在管网建设相对滞后、发展不均衡的问题；近年来我国污水处理能力快速增长，但仍不能满足城市污水处理需求；未来我国供水、污水设施建设将保持较快增长。我国水资源存在人均不足、分布不均、污染严重等问题；部分区域面临结构性、水质性、工程性缺水。水务企业成本主要由折旧、电费和人工成本等构成，企业间成本差异较大；近年来各主要成本面临一定的上涨压力，对行业盈利水平形成不利影响。我国供水、污水处理行业实行地方政府定价，水务行业价格水平具有整体价格较低、区域差异大、调整滞后等特点。政策方面，引导民间资本进入、加强水资源保护、增加水务设施投资、推进水价改革是水务行业未来改革的主要方向。 
         中债资信认为，尽管水务行业面临水资源质量较差、水质净化要求提高、成本上涨以及未来大规模的行业资本支出等不利影响，但我国供水、污水处理需求稳定增长，行业的周期性很弱，相比其他行业受宏观经济波动的影响很小，行业内企业经营具有很强的稳定性。水务行业集中度很低，但行业内企业经营具有区域垄断性，在经营层面不存在竞争。水资源的安全是经济发展和居民稳定生活的最基本、最重要的前提保障，使得水务行业具有很高的行业地位，可以获得政府多方面的支持。行业整体经营风险很低。较低的价格水平使得水务行业盈利能力较其他行业相比较差，但水务行业盈利的稳定性更好，且与其他行业相比经营获现能力很强。水务行业整体债务负担不重，偿债指标表现与其他行业相比处于中游水平。水务行业总体财务表现一般。综合看，水务行业整体信用品质较高。 
         从水务企业的信用品质分化来看，跨区域资本扩张的国有企业凭借雄厚的政府资源、畅通的融资渠道和资金实力、丰富的项目经验，具备很好的信用品质，但也面临管理难度增大、投资回收期长、债务负担上升等风险；属地水务企业具有区域垄断、地方政府支持等优势，但其经营受区域环境影响较大，区域信用品质分化明显，区域水务价格水平、区域水资源、政府支持力度是决定其信用品质高低的关键因素；而市场化程度不同的水务企业信用品质差异明显，市场化程度高、政府和企业职能清晰、价格调整及时的企业具备更好的信用品质。
 

         本文内容概览：

         一、行业概况 
         （一）行业界定
         （二）行业发展概况
         二、行业信用品质分析 
         （一）行业周期性分析
         （二）中国水资源分析
         （三）行业成本分析
         （四）行业价格分析
         （五）行业竞争分析
         （六）行业政策分析
         （七）行业地位分析
         （八）行业企业财务状况分析
         （九）行业信用品质评价
         三、行业信用品质分化分析 
         附件1：行业信用品质的分类及含义
         附件2：水务行业部分发债企业2012年主要财务指标对比表
         附件3：主要行业2012年资产、权益及债务负担比较
         附件4：主要行业2012年营业收入及盈利能力比较
         附件5：主要2012年行业经营现金流比较 
         附件6：主要行业2012年偿债指标比较

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