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[大众日报]日照港低成本融资背后的发展之道

来源:大众日报发布日期:2016-03-08阅读量:81

 □ 郝雪莹 姚晓双 方志磊

  2月22、24两日,日照港集团发行2016年首期超短期融资券和永续中期票据。其中,超短期融资券较同期贷款基准利率下浮36.78%,节省财务费用1140万元。永续中期票据较同期同级中期票据和贷款利率下浮10%以上,且可全部计入股东权益,降低资产负债率3%以上。在经济增长放缓、资金紧缺的当下,越来越多的港口企业将目光投向债券市场,作为一个解决资金问题的“缓冲器”。这其中,日照港集团进行了诸多有益探索。
低成本融资
  港口行业属于国民经济基础行业,码头、航道、堆场等基础设施投资规模大,回收期长,回报率低,导致整体负债偏高。如何在高负债的大环境下,既满足港口投资、建设和经营资金需求,又降低融资成本,一直是日照港积极探索和努力的方向。
  早在1991年,日照港就通过日元贷款筹集石臼港区东港二期工程的资金,拉开了信贷融资的大幕。2005年,日照港尝试发行债券,通过银行间债券市场进行融资,成为港口行业债券市场融资的佼佼者。2006年,日照港作为我省唯一的港口企业成功上市,开启了资本运营与生产经营“双轮驱动”的发展模式……不断优化负债结构、创新融资方式、拓宽融资渠道的过程中,日照港打破单一融资模式,逐渐形成了“信贷—股权—债券”三极融资体系。
  在信贷融资方面,日照港注重加强与银行等金融机构合作,密切跟踪市场利率,做到融资额度、融资时点、融资方式相匹配,发挥综合授信优势,统一议价,争取基准利率乃至下浮,有效提高融资效率,降低融资成本。在股权融资方面,日照港发挥自身优势,积极开展资本运作和以资本为纽带的合资合作,推动港口优质资产与资本市场高效融合,既满足资金需求,又提升发展水平。在债券融资方面,日照港正确把握国家调节资本市场融资结构、推进债券产品创新的宏观导向,全力提升竞争实力,积极谋求高等级信用评级,将港口发展优势与金融市场有机结合,积极利用直接债务融资工具进行融资。
  “十二五”期间,日照港以信贷融资为基础,股权融资为补充,债券融资为核心,通过信贷、票据、债券、融资租赁、保险资金直投等渠道募集资金近千亿元,累计节省财务费用两亿多元。
  2015年12月31日,日照港集团财务有限公司(以下简称“财务公司”)被批准筹建。这是一家以加强资金集中管理、提高资金使用效率、降低财务成本为目的,为成员单位提供综合金融服务的非银行金融机构,标志着日照港集团构建金融业务板块战略布局迈出了重要一步。
  随着财务公司的发展壮大,以及金融业务板块的优化和完善,日照港的资金使用将会更加高效,融资成本有望进一步降低。
以信为用
  主体信用等级反映的是一个企业包括经营状况、财务状况、管理水平、竞争实力等在内的综合实力,主体信用等级的高低直接影响其在债券市场融资成本的高低。
  通过第三方评级机构大公国际的独立评价,日照港集团主体信用等级从A+到AA-,再到AA、AA+,正是其市场地位和影响力的见证。“十二五”期间,日照港集团在银行间债券市场发行债券17期,募集资金190亿元。即便是在中债资信的评级中,获得AA的日照港集团仍处于沿海港口上游。据了解,中债资信作为信用再评级机构,由交易商协会代表全体会员出资设立,并由投资人付费对发债企业进行评级,主要为投资者服务,评级更加谨慎严苛。
  相较于其他沿海港口而言,日照港所在城市腹地容量较小,给港口发展带来了制约,如何解决资金问题?银行间债券市场是一个重要的来源渠道。一方面,若要在银行间债券市场实现低成本融资,必须获得较高的信用等级。另一方面,主体信用评级越高,债券发行利率越低,一个符号的变化,意味着千分之六的利率浮动,可节约融资成本上亿元。
  根据中债资信《中国港口行业2014年主要财务指标对比表》,在参与评级的港口企业中,日照港集团主体信用等级居第5位。与日照港类似的其他港口,中债资信给出的主体信用等级都未超过AA。
■名词解释
信用等级
  AA级:偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。
  A级:偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。
  “+∕-”表示略高于或低于本等级。
再评级
  采用主动评级方式,由投资人付费,在发行债券已有评级公司进行评级的情况下,对该债券进行再次评级。