经济观擦报 记者 周子崴 自2015年4月中国人民银行‘7号’公告明确信贷资产证券化施行注册发行，并授权交易商协会推出相关产品信息披露指引，资产证券化似乎迎来了新的发展机遇。

中债登公布的数据显示，2015年，全国共发行1386只资产证券化产品，总金额5930.39亿元，同比增长79%，市场存量为7178.89亿元，同比增长128%。

其中，信贷ABS发行388单，发行额4056.33亿元，同比增长44%，占发行总量的68%；存量为4719.67亿元，同比增加88%，占市场总量的66%。企业资产支持专项计划发行989单，发行额1802.3亿元，同比增长359%，占比31%；存量2300.32亿元，同比增长394%，占比32%。

在发行品种方面，信贷ABS中，CLO（贷款抵押证券）仍占据主导地位，但发行金额占比较2014年大幅下降。同时由于注册发行改革等政策红利，消费贷款ABS（资产支持证券）、RMBS（住房抵押贷款支持证券）发行数量显著增长。其中值得注意的是，2015年RMBS产品发行额259.8亿元，而2014年同期仅发行一单，规模68亿元。

企业ABS产品中，以融资租赁资产、公共事业收费权以及应收账款为基础资产的产品发行量较大，分别为512.57亿元、414.85亿元和229.96亿元，占企业ABS发行总量的29%、23%和13%。

事实上，此前，流动性是资产证券化产品遇到的一大难点。就信贷资产证券化产品而言，相对较低的收益率水平难以满足机构的需求，也甚至出现了“工行发了建行买，建行发了中行买，收益率才4点几，不如去买余额宝”的调侃之语。

一方面，银行发行信贷证券化产品目的在于，通过信贷资产证券化，将部分信贷资产移至表外，以减少银行的资本占用，为新增贷款腾出规模，这并不同于国外“缓释风险”的做法，这就造成了国内此类产品基础资产往往是优良资产；另一方面，国内市场此前实际利率水平偏高，这也让证券化产品失去竞争力。

事实上，针对基础资产“多元化”的呼声早已浮现，推出不良资产证券化成为市场的热点之一。银监会1月11日召开全国银行业监督管理工作会议，提出开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点工作。“宏观经济不好，银行不良压力非常大，而传统不良资产处置渠道是比较封闭的，四大资产管理公司其实能够用来处置不良资产的资金有限，不管从各个角度，都有必要放开不良资产证券化这个渠道，让更多资金进来，帮助消化不良资产。”中债资信金融业务部副总经理吕明远指出。

2015年，连番降准降息催动了市场利率下行，而证券化产品也迎来了发展机遇，随着投资者对金融产品预期收益率的下降，对证券化产品认购热情的高涨，以及下半年市场高收益资产的短缺，全年资产证券化产品发行利率总体呈震荡下行趋势。

中债资信在年度信贷资产证券化市场趋势展望报告中指出，2016年，资产证券化市场将呈现多种发展趋势。其中，制度建设将进一步完善，信息披露范围或将逐步扩大到不良资产、信用卡分期产品等更多品种，且可能延伸至信贷资产证券化的整个生命周期；基础资产类型将进一步丰富，未来公积金管理中心、租赁公司等开展资产证券化将取得较大发展，不良资产证券化的推行以及绿色概念的引入值得期待。