同股票市场一样，债券市场、期货市场、外汇市场，也是我国金融市场的重要组成部分。当前，这三大市场在制度建设方面不断完善，在与实体经济融合发展方面也日益加深。2016年,市场走向如何，制度建设上又会有哪些突破？请看本报记者的分析——

    债市

　　开放程度加深 制度逐步夯实

　　经济日报记者 曹力水

　　利率还有进一步下行空间和时间，中长期债券市场可持乐观态度。但中短期看，风险不容小觑

　　2015年，我国债券市场取得了瞩目的成绩。展望2016年，在人民币国际化、利率市场化等背景下，对外开放程度有望进一步加深；资产证券化基础资产类型将更加丰富；债券市场波动性或将增加，风险控制应当作为首要考量因素。

　　银华基金副总经理姜永康预测，当前，从国外机构配置中国债券规模看，还远低于美日韩等国家的水平，随着海外机构未来对我国债市配置的增加，按照境外机构境外托管比重，未来会有近1倍空间的配置需求。

　　国家金融与发展实验室理事长李扬认为，完善的债券和货币市场是构建其他金融市场的基础。未来应当加快培养人民币离岸金融市场，鼓励更多的中外企业在离岸市场发行债券，为离岸市场提供可投资的债券产品，形成离岸市场资金的沉淀和良性循环。

　　在制度建设方面，中债资信公司金融业务专业信用评审委员会主任李欣预计，信息披露范围将逐步扩大到更多品种，比如，不良资产、信用卡分期等产品。同时，参与主体的增多也在客观上要求对各市场参与机构的尽职履职能力进行客观评价，这要求有一套对中介机构的评级标准和体系。

　　“债牛”行情已经持续了两年时间。然而，随着收益率下行空间逐渐缩小，债券信用违约风险时有发生。因此，业内对2016年债市行情能否持续普遍存疑。

　　姜永康认为，利率还有进一步下行空间和时间，中长期债券市场可持乐观态度。但中短期看，风险不容小觑。在利率水平处于低位时，市场波动会加大，对综合收益产生的影响较大。

　　业内人士表示，“债牛”行情中，为了获得高收益，机构普遍的操作手法是用杠杆套息。中国诚信信用管理有限公司董事长毛振华表示，现在，债券市场杠杆套利资金主要来源于银行等机构，交易量是整个债券发行总额的数倍。这种情况下，单一市场风险很容易引发系统性风险，需要加以关注。

　　期市

　　更多期货期权品种有望推出

　　经济日报记者 曹力水

　　期货市场期货期权品种有望再度扩大，期货立法进程也有望加速

　　经过20多年的发展，我国期货市场与我国经济和实体产业的联系和融合日益加深，一些较为成熟品种如铜、铁矿石、PTA等期货价格甚至成为国内外贸易的重要定价参考，国际影响力日益增强。在2015年新上市6个期货期权品种之后，目前国内市场期货期权品种总数已达52个，2016年这一数量有望再度扩大。

　　2015年8月，上海国际能源交易中心发布了三批业务规则征求意见稿和原油期货标准合约征求意见稿。至此，关于原油期货上市的业务规则草案已经出齐，这意味着作为国内第一个全球性期货品种的原油期货进入挂牌倒计时。

　　“原油期货一旦推出，不仅能完善我国能源期货品种结构，为国内石化及相关行业、企业提供重要风险对冲工具，而且有助于提升我国在国际大宗商品市场上的定价能力。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。

　　此外，农产品期权试点也有望大力推进。2015年召开的郑州农产品（白糖）期货论坛上，郑州商品交易所有关负责人表示，将积极推动白糖期权上市工作，完善白糖价格形成机制，丰富涉糖企业风险管理工具。

　　而大连商品交易所相关负责人2015年也曾表示，将扎实做好豆粕期权上市的各项准备工作，力争早日平稳上市。

　　与此同时,市场建设也有望同步推进。胡俞越表示，相关部门早在2014年就已草拟出了《期货法》草案第二稿，但由于2015年下半年股市出现异常波动，导致《期货法》立法工作有所推迟，预计今年期货立法进程将加速。

　　汇市

　　人民币波动加大但不会大幅贬值

　　经济日报记者 张 忱

　　我国外汇储备充足，存款准备金率相对较高，可以保证充足的外汇供给和人民币流动性，人民币汇率不会大幅贬值

　　2015年末最后一周，人民币汇率出现明显波动，中间价下行至年内最低水平。2016年1月4日，人民币汇率又延续了2015年末的趋势继续走弱。展望2016年全年，外汇市场前景如何？业内专家认为，没有必要对人民币汇率过度担忧，人民币对美元双边汇率的弹性还在增加，双向波动幅度也会加大，但人民币汇率不会大幅贬值。

　　2015年末，人民币汇率走弱的一个主要原因，是市场对2016年初个人购汇规模加大的预期。中金公司首席经济学家梁红认为，随着开年个人5万美元的年度购汇额度得到刷新，在人民币贬值预期的影响下，市场对于2016年初是否出现个人集中购汇的情况存在诸多顾虑。“个人购汇或可触发市场过度反应，导致人民币汇率短期超调。但汇率中期走势主要取决于经济基本面，受个人购汇行为影响有限。”梁红表示。

　　人民币汇率的变化也取决于资本流出趋势。交通银行首席经济学家连平认为，随着美联储加息和美元走强，我国面临资本流出压力，但是，我国外汇储备充足，存款准备金率相对较高，有这两座“巨型水库”，可以保证充足的外汇供给和人民币流动性，足以对冲美联储加息带来的资本流出压力，人民币汇率也不会大幅贬值。

　　此外，2016年美元是否继续保持强劲，也将对人民币汇率产生影响。民生证券研究院执行院长管清友认为，美元的实际有效汇率关键取决于美国经济的基本面。未来，如果美国并没有出现明显的技术进步，那么美元高位震荡的可能性更大。

　　“如果我国经济能够比美国更快的实现改革转型，借此提高人民币的贸易和投资吸引力，那么人民币将重回坚挺。”管清友说。A