受地方势力、反对党以及院外利益集团力量强大等因素的影响，莫迪政府的经济改革政策能否得到有力执行存在不确定性，对中长期内印度经济的发展构成不利影响。虽然人民党在2014年的大选中赢得了多数席位，为莫迪政府推行其结构性改革政策奠定了政治基础。但是，其改革措施的落实仍面临着三方面的挑战。首先，印度地方力量强大，莫迪政府消除地方贸易壁垒等措施可能受到地方政府的抵制而无法得到真正实施。其次，国大党仍掌握联邦院多数席位和部分邦的执政权，能够在一定程度上对莫迪政府形成掣肘。最后，莫迪政府削减能源补贴、进行劳动力市场改革等措施可能招致国有能源部门、工会等强力院外利益集团的反对。因此，莫迪政府的结构性改革措施能否得到有力执行仍存在一定程度的不确定性，中长期内结构性问题仍将使印度经济发展面临下行风险。

复杂的民族、宗教关系导致分离主义、极端势力滋生，对印度的治安环境形成负面影响。印度民族、宗教构成复杂，且历史上不同民族、宗教之间曾爆发过尖锐冲突。民族、宗教的高度碎片化为地方分离主义、宗教极端势力的滋生提供了条件，导致恐怖事件多发。近年先后发生了2008年孟买恐怖袭击案、2011年孟买连环爆炸案、德里高等法院爆炸案，2012年印度东北地区阿萨姆邦连续爆发穆斯林和土著居民间的大规模冲突和骚乱，造成众多人员伤亡。

印度营商环境较差，基础设施建设落后、劳动力市场僵化、政府行政效率低下等导致企业运营的潜在成本较高。首先，印度交通、水电等基础设施建设落后，导致运输和贸易成本过高，对企业的经营构成不利影响。其次，劳工法规过于严格，企业解雇员工须经政府批准，故外企在印度雇佣正式员工潜在成本较高。最后，印度政府行政效率低下、腐败盛行，对企业在当地的运营构成不利影响。

受历史和地缘政治因素影响，印度对与中国的合作抱有一定程度的戒备心态，增加了中国投资者在印投资所面临的不确定性风险。由于中印两国在某种程度上缺乏政治互信，印度政府常以维护国家安全为由对中国企业在印的经营活动实施限制。2009年，印度政府禁止在阿萨姆等16个邦，尤其是边境地区使用中国企业制造的电信设备；2010年禁止中国电信设备制造商参与项目竞标。

印度对货币的兑换与资金汇回存在一定程度事实上的限制，且其国际收支状况的改善具有脆弱性，投资者需关注可能存在的汇兑风险。目前印度的外汇管理制度仍相对严格，在外币兑换、汇出、账户开立方面有较为严格的规定，且在实际操作中，政府对资本流动存在较多具体的限制。此外，印度经常账户长期逆差，主要依靠大量投资组合流入而非FDI弥补。而投资组合稳定性较差，易受外部冲击影响。未来美联储加息等事件可能引发印度资金流出，从而导致其国际收支状况恶化，增加其收紧外汇管制的可能性。故投资者需关注印度可能存在的汇兑风险。（完）