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走进蒙古:投资与合作机会及风险提示篇

来源:中债资信发布日期:2015-08-03阅读量:492

蒙古 Mongolia






中债资信宏观研究团队 出品
投资与合作机会


在资源禀赋、产业结构等方面与中国互补性较强,双方合作前景较为广阔。首先,蒙古矿产资源丰富,但囿于制造业基础薄弱,资金、技术有限等因素,开发程度有限。中国矿产资源需求巨大、资金充裕、矿产开采技术及装备制造发达,双方在矿产开采与贸易领域合作空间巨大。其次,蒙古交通、电力等基础设施建落后,成为制约其经济发展的重要“短板”。而中国在基础设施建设、电力设备制造等领域技术成熟、具有较强的成本优势且存在一定程度的富裕产能,双方合作前景广阔。

行业投资机会

1.矿产资源行业

蒙古煤、铜、铁等矿产储量丰富,但囿于资金、技术等限制,开发程度相对有限。目前,已探明的有80多种矿产与6000多个矿点,主要矿产有铁、铜、钼、煤、稀土、石油等。其中,煤炭蕴藏量约1520吨、铜2.4亿吨、铁20亿吨、黄金3100吨,石油80亿桶。为促进经济发展,蒙古实施“矿产兴国”战略,鼓励外资进入。特别是2013年以来,面对FDI锐减和经济下行的巨大压力,蒙古政府进一步放宽外资准入政策。另一方面,中国矿产资源需求巨大、资金充裕、矿产开采技术及装备制造发达,双方在矿产开采与贸易领域合作空间巨大,目前近半数的中资企业在蒙古从事矿产领域的投资经营。


2.交通行业

蒙古位于欧亚大陆桥这一重要的通道之上,交通区位优势突出。然而蒙古的基础设施建设落后,无论是道路还是铁路建设,蒙古都落后于经济发展水平相近的国家。公路方面,蒙古国家级公里总里程为11000公里,其中仅有2400公里为柏油路面。铁路方面,全国仅有乌兰巴托铁路一条干线,且严重老化。交通设施落后成为制约蒙古经济发展的重要因素。


为突破交通设施落后对经济发展的制约,蒙古政府通过发行专项债券、向国际银团借贷等方式筹集资金,加强基础设施建设。2010年蒙古议会通过《国家铁路运输领域建设规划》,提出分阶段建设5700公里新铁路计划。中国基建领域技术成熟、具有较强的成本优势且存在一定程度的富裕产能,双方在道路、铁路建设领域具有较大的合作空间。


3.电力行业

蒙古虽然煤炭资源储量丰富,但国内电力基础设施建设落后,目前电力仍不能自给自足,需从俄罗斯、中国进口。《蒙古国千年发展目标整体发展政策》中制定了电力、燃料领域第一阶段发展目标:建设小型煤炭火力发电站和中、大型煤制油、煤制气等煤化工工业园区;第二阶段建设大型清洁型煤炭火力发电站。作为煤炭资源大国,中国在火力发电站建设、煤化工等领域具有成熟技术,双方在电力相关行业合作前景广阔。


风险提示

执政联盟执政地位脆弱带来较大的政策不确定性风险和政策执行风险。2014年反对党入阁一定程度上加剧了执政联盟内部分歧,进一步削弱了执政联盟的执政地位和政策执行能力,增大了未来政策的不确定性风险和政策执行风险。特别是在当前蒙古民众资源保护主义和排外情绪有所上升的情况下,面对执政地位不稳和2016年大选的压力,各政治力量可能诉诸民族主义以换取选民支持,从而导致蒙古政府已放松的外资政策再度反复,对外国投资者造成不利影响。


蒙古高度依赖矿业和外国直接投资的发展模式易受外部冲击影响,宏观经济波动风险较高。蒙古经济高度依赖矿产品出口和外国直接投资的发展模式在中短期内难以改变,这一发展模式极易受到国际大宗商品价格波动以及国际资本流动的冲击,进而加大蒙古宏观经济波动风险。特别地,美国经济的复苏及其加息预期可能再次引发资本向发达国家回流,从而加剧蒙古宏观经济波动的潜在风险。


基础设施建设落后、政府行政效率较低、腐败盛行等导致企业运营的潜在成本较高。首先,蒙古交通、水电等基础设施建设落后,导致资源运输和贸易成本过高,对企业的经营构成不利影响。其次,从表面上看,蒙古税率水平较低,有助于降低企业在当地的运营成本。但是在实际运营过程中,政府行政效率低下、腐败盛行,增加了外商投资风险和企业运营成本。