1月28日，我国债券市场首个资产支持证券定价体系在北京正式发布，该体系由中债资信自主研发推出，目前包括了资产支持证券收益率曲线、资产支持证券投资估值工具（ABS Value）、主动估值服务三方面内容。其中资产支持证券收益率曲线包含国内首支个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）曲线，有效填补了市场空白。

2018年，我国信贷资产支持证券市场延续快速发展态势，发行规模达9,318.39亿元，同比增长55.90%。其中，RMBS的发行量和存量规模不断扩大，2018年发行规模达到5842.63亿元，占银行间市场信贷资产支持证券发行总规模的62.70%，已成为国内信贷资产支持证券的主流品种。市场在获得长足发展的同时，发展方式也开始从规模速度型向质量效率型转变，此次定价体系的发布，将推动资产支持证券发行和交易有“价”可依，降低投资人决策成本，提升投资效率，有利于提升二级市场的交易效率、活跃度与流动性，促进发行主体与规模的扩容，助力国内资产支持证券市场向高质量发展阶段迈进。

据中债资信相关负责人介绍，中债资信资产支持证券收益率曲线首次将较为适应ABS产品现金流特征的NSS方法应用于国内收益率曲线的实践编制，避免了其他方法可能导致的潜在市场分割问题。曲线的编制在充分反映和体现市场总体走势的同时，又充分兼顾了重点产品的代表性，首创细分品种RMBS曲线，填补了市场空白。在估值体系建设方面，公司充分借鉴国外成熟资产支持证券估值方法，建立了符合中国国情的资产支持证券估值方法论，在此基础上研发了包含投资估值工具、主动估值服务在内的估值体系，实现了对银行间市场对公信贷、房贷、消费贷、车贷四大类基础资产ABS产品80%以上的覆盖率。

据了解，该体系在发布前经市场主要投资机构试用和检验，相关机构认为，中债资信信贷资产支持证券曲线与RMBS曲线形态已较为理想，拟合结果整体有效，波动方向能较好地反映市场行情趋势，估值结果在稳定性、合理性及与市场真实定价水平的接近程度等方面均达到了业内领先水平。据透露，中债资信将通过其官方网站、微信公众号每日发布、更新收益率曲线，持续为市场定价提供参考。

作为信贷资产支持证券市场的基础设施，定价体系的发布有助于进一步打通贷款市场与债券市场价格，疏通债券市场利率向贷款利率的传导机制，缓解利率定价的“双轨”现象，推动利率市场化；同时，定价体系有助于引导市场对资产支持证券形成合理定价，进一步促进信贷资产支持证券市场的发展，以更加有效地发挥其在激活存量资产、提高资金配置效率，化解不良风险、降低企业融资成本等方面的积极作用。

未来，随着以中债资信为代表的独立第三方机构在定价估值领域持续的积累、研究和创新，我国资产支持证券市场的定价机制有望进一步完善和深化，进而激发市场的内生动力和发展活力，促进我国债券市场不断走向成熟与繁荣。