【中国金融网专电】国开行将试水住宅金融专项债券的消息，给孱弱的市场注入一剂强心剂。在当前的宏观经济背景下，通过发行专项债券的方式募集所需资金无疑是最优选择。

　　正因为如此，上述举措被广泛解读为“稳增长”，将有利于推动我国保障房建设的进程。

　　更关键的问题在于，住宅金融专项债券发行规模多大、债信评级如何、是否像铁路建设债券享受税收优惠？类似的诸多问题，尚待有关方面进一步明确。

　　分析人士认为，住宅金融专项债券只是权宜之计，国内外都并无以事业部形式市场化发行债券的先例。这是在当前的现实条件下，最简单、最快速地解决保障房和棚户区改造融资缺口的方法，但从长期看，这种融资方式是否可以覆盖全部的资金缺口？

　　这就涉及到国开行关于住宅金融专项债务的资金规模预算问题。但是目前这一资金规模尚未正式对外公布，因而引发业界侧目期待。

　　据了解，国开行的保障房及棚户区改造贷款总规模已占同业半壁江山。国开行数据显示，截至2013年底，开发银行累计发放城镇化贷款约7万亿元，占人民币贷款累计发放的62%。当年，该行发放城镇化贷款10350亿元，占当年人民币贷款发放的68%。

　　不过，此前于2013年，国开行采取了其他方式为棚户区改造提供贷款资金。其具体操作采取了通过专项软贷款回收再贷方式，五年内发放棚户区改造过桥贷款1000亿元，一定程度上化解了棚户区改造的资金困境。

　　显然，上述资金规模不能满足保障房建设的市场需求。2014年是棚户区改造任务最重的一年，资金需求量较往年显著增加。但是资金来源匮乏，尤其是公租房建设资金的长期沉淀和运行资金的不断追加负担，成为全国的普遍性问题。

　　中债资信评估有限公司认为，住宅金融专项债券是政府创新政策性住房融资机制的首次尝试，以国开行为主体发债，可以类国家信用发债降低融资成本，从而控制棚改建设成本。

　　中债资信称，2014年棚户区改造计划新开工 470万套以上，是 2009年有相关统计数据以来棚改任务最重的一年，资金需求量大。

　　假定棚户区改造项目建设周期为 3.5年（42个月2）、棚改新建住房套均面积60平米、建设期间资金均匀投入、仅考虑建安成本情况下，预计2010年以来棚户区改造项目将在 2014年合计支出 4200亿元到6300亿元，较2012年、2013年资金需求量显著提升。

　　以此估算，预计住宅金融专项债券发行量或达千亿元，有望成为传统建设筹资渠道的有力补充。

　　那么，住宅金融专项债券会不会增加国开债的供给？住房金融专项债券如何采取市场化方式发行？其对当前的债券市场又将带来哪些影响？

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，预计国开行仍会按照央行批复的年度规模发行计划发债，现有的市场化发行的国开债和国务院部署的住宅金融专项债券都在总规模内。因此，暂时不会增加债券供给。

　　另一方面，住宅金融专项债券的市场化发行与现有政金债市场化发行预计并不会完全相同。住宅金融专项债券的“市场化强调的是市场化运行机制，但不会完全复制现有的公开招标模式，一般的市场投资者，如银行、保险、基金等如果有意投资住宅金融专项债券，国家也持鼓励态度，而不仅限于特定投资者。这样就使得住宅金融专项债券不会带来资金分流的压力。