11月28日，中债资信举办发布会，正式对外发布非金融企业债券估值结果“CBR估值”，在前期发布“CBR收益率曲线”的基础上，“CBR估值”的发布将有利于进一步完善我国债券市场基础设施建设，满足投资人估值需求，为信用债市场一级发行和二级成交提供定价参考，促进债券市场高质量发展。

“CBR估值”是我国首批由评级机构编制的非金融企业估值结果，与其他机构编制的估值结果不同，中债资信此次推出的“CBR估值”以自身的评级结果为基础。经过多年积累，中债资信首家实现了债券市场公开发债企业的评级全覆盖，评级结果的序列更为完整、区分度更高、结果更加准确。经对2014年至今的债券市场全部违约样本进行分析，中债资信的评级结果对企业在违约前第20个月的评级中值为A，级别中值首次下调时间在违约前12个月左右、于违约前5个月降至BBB+附近，体现出了较为准确、及时的风险预警效果。以此为基础建立的风险定价体系，有效解决了外部级别区分度不足及隐含评级无法合理反映企业信用风险分层的问题。同时，根据当前市场特点与投资人使用习惯，中债资信与北京大学联合对主流的收益率曲线与估值编制方法进行了合作研究，针对常态情形与特殊情形，使用现金流贴现法和清算法进行债券估值。

众所周知，估值定价的有效性与准确性严重依赖于风险价值判断的精确度，中债资信本次发布的估值结果在风险价值判断方面又迈进了一大步。在行业风险方面，中债资信对已覆盖的23个大行业通过行业风险模型分析和信用风险展望研究，保证了对行业的精准把控。在区域风险方面，中债资信实现了对全国省市的全覆盖，并对重点区域进行深入调研分析，在充分反映级别和期限的基础上，合理调整短期内行业利差和区域风险溢价，进一步提高了估值结果的准确性。

"CBR估值“结果在发布前根据市场实际交易情况进行了质量检验，检验结果表明，在中债资信覆盖的高等级普通信用债估值结果中，成交收益率与中债资信估值结果偏离在5BP内的占比约41%，偏离在10BP内的占比为62%，整体偏离在30BP内的占比高达88%。中债资信估值结果与实际成交的偏差较小，有助于帮助市场参与者发掘债券合理的公允价值，有助于进一步引导市场风险防范和投资决策，进一步提升债券市场的活跃度和流动性。与会人员认为，作为国内首批由评级机构编制的估值结果，最大突破是使用了评级标准统一的评级结果，是我国估值领域的一大创新，非常期待“CBR估值”陆续推出后的检验实效。

当前，中国经济发展方式已渐从规模速度型增长转向质量效率型增长，随着金融供给侧改革深入推进，我国债券市场发展步入深水区，债市基础设施加快完善高质量供是现阶段发展的应有之义，中债资信作为国内债券市场基础设施的建设者，积极主动作为，充分履行自身职责使命，适时推出了“CBR估值”，旨在通过提供标准统一、预警灵敏、估值判断准确的估值定价服务，为市场合理定价提供参考，提高市场风险管理效率，提升基础设施供给质量。