近十年来，中国化学纤维（以下简称“化纤”）行业快速发展，目前中国化纤产能占全球化纤产能的60%以上，居于全球化纤行业的绝对领导地位。但是，原材料自给率低、议价能力较差、成本转嫁能力低、产品结构失衡等因素造成化纤行业抗风险能力差，易受外部环境的影响和冲击。金融危机期间，中国化纤行业受到明显冲击，需求萎靡，价格下行；其后，随着经济的复苏和棉花价格的高企，化纤产品替代性的增强，下游行业需求回暖，行业财务表现有所提升，固定资产投资呈现加速趋势。过去五年，在产业和环保政策的引导下，化纤行业在产品结构和区域结构优化方面都取得了一定的成果，化纤企业也不再单纯的追求规模竞争，而更加关注差别化发展和产业链一体化的拓展，但是对差别化产品的大规模投资和原材料规模的不断扩张使得行业结构性产能矛盾依然突出。未来，中国化纤行业继续保持快速增长的可能性不大，行业将保持平稳增长。
      中债资信认为，化纤行业产品结构不合理、结构性产能过剩矛盾突出，受外部因素影响较大，行业抗风险能力不足；化纤行业运营与下游纺织行业关联度高，供需情况是决定化纤行业运营的主要因素，而纺织行业盈利能力较差导致化纤行业转移成本的能力有限；同时，原材料价格的大幅波动又进一步增加了行业运营风险，由此导致的低盈利水平和较弱的盈利稳定性也在很大程度上制约了行业整体信用水平；此外，部分化纤企业存在股权结构隐患，其带来的治理结构风险对行业信用品质造成负面影响。相比于其他行业，化纤行业的资产和收入规模劣势明显，行业债务融资能力有限导致负债水平较低，尽管现金流和偿债指标表现尚可，但化纤行业债务期限结构不合理，短期偿债压力较大，整体偿债能力一般。综合行业经营和财务风险来看，化纤行业整体信用品质差。化纤行业企业整体规模偏小，行业内信用品质分化相对不明显，总体而言，规模较大、产业链相对完整、技术水平较高的企业信用品质相对较高。
 

本文内容提要：

一、 行业概况
（一）行业定义及分类
（二）产业链
二、 行业运行情况
（一）中国化纤行业现状
（二）产业链分析
（三）行业竞争
（四）行业政策
三、 行业信用品质分析
附件一：2010年化纤行业上市公司、发债企业财务数据对比
附件二：2010年化纤行业上市公司、发债企业财务指标对比
附件三：2010年主要行业资产、权益及债务负担比较
附件四：2010年主要行业营业收入及盈利能力比较
附件五：2010年主要行业经营现金流比较
附件六：2010年主要行业偿债指标比较 

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